Caribou Biosciences Inc.

一家还没有产品、靠不断增发股票续命的临床期生物科技,十年后是什么样我完全无法预测,这种我一律不碰。

这门生意没有任何 owner earnings,只有持续的现金消耗,谈不上护城河,所谓的基因编辑技术壁垒能不能转化成持久盈利完全是未知数。最终是重磅药还是归零,取决于临床读数这种我无法判断的二元结果,本质上不可预测,因此再便宜也只能避开。

它现在还谈不上是一门生意,十年存续都打问号,这种押临床赌注的事不在我能看懂、敢重仓的范围内。

异体 CAR-T 的现成疗法理念若成真定价权会很强,但当前没有产品、没有现金流、靠融资维持,十年确定性极低。段永平只在看懂、十年好生意上重仓,这种成败系于临床读数的标的,模式再有想象空间也不值得出手。

这是一张押临床读数的二元彩票,不是供应链卡脖子,下游没有量产洪流要吃它的料,我的瓶颈框架根本套不上。

我的打法是抠下游放量时绕不开的单点供应瓶颈,而 CRBU 是终端创新药资产,既没有别人量产时必须采购它的环节,也没有验证认证周期堆出来的供给壁垒,不符合不可替代瓶颈四件套。它的涨跌只由自家临床数据驱动,属于典型高波动主题票,缺乏我要的下游 capex 涌入逻辑,因此不是瓶颈标的。

未盈利微盘生物科技是利率和流动性最敏感的品种,当前这种环境逆风,这种纯靠融资的壳子我不碰。

这类久期最长、靠不断增发输血的资产,在流动性收紧时杀得最狠,宏观这条大河现在不站在它这边。除非出现重磅临床催化或并购这种不对称赔率,否则没有值得表达的趋势,逆流而上不符合我的纪律,先放着不碰。

股价趴在 1.79 美元、市值不到两亿的破净微盘,机构和聪明钱基本撤了,这是一潭等催化的死水。

盘口看资金持续流出、长期阴跌,没有 13F 增持或期权异动这种钱在进的信号,情绪处在被遗忘的冰点而非有资金接力的反向埋伏。唯一能瞬间点火的是临床读数或被收购这种预期差,但在催化兑现前它就是没戏的死水,而且生物科技这种事件驱动票情绪反转极快,要格外当心。